네이버 주가, 10만원 급락 조정에도 데이터센터 성장 잠재력 주목

네이버 주가가 플랫폼 본업의 성장 둔화 우려 속에 최근 4개월간 10만원가량 하락했다. 반면 증권가에서는 인공지능(AI) 인프라의 핵심인 데이터센터 사업의 성장 잠재력이 현재 시세에 반영되지 않았다며 매수 기회라는 분석을 내놓았다. 한국투자증권은 네이버 데이터센터 사업이 본격적인 실적 기여를 시작할 시점을 2028년으로 제시하며 목표주가 36만원과 투자의견 '매수'를 유지했다.

4개월간 10만원 하락한 주가 흐름

네이버 주가는 2026년 6월 초 고점을 기록한 뒤 내림세를 이어가며 17만원 선까지 밀려났다. 2026년 10월 20일 오후 1시 25분 기준 네이버 주가는 전 거래일 대비 2.68% 내린 17만7700원에 거래됐다. 직전 거래일인 10월 19일 종가는 18만2600원이었다.

지난 6월 2일 종가 28만500원과 비교하면 약 10만원 낮은 수치다. 약 4개월 만에 종가 기준으로 10만원가량 하락했다. 단기간 낙폭이 커지면서 시장에서는 추가 하락을 경계하는 분위기가 이어졌다.

주가 부진 배경과 실적 반영 시점

네이버 주가가 약세를 보이는 주된 배경으로는 본업의 성장 둔화 우려와 데이터센터 신사업의 긴 회수 주기가 꼽힌다. 데이터센터 사업은 설비 증설부터 실제 매출 발생까지 물리적인 시간이 필요하다.

데이터센터 생산능력 확대 일정을 고려할 때 해당 사업이 본격적으로 실적에 기여하는 시점은 2028년으로 예상된다. 정호윤 한국투자증권 애널리스트는 "국내에서 데이터센터 산업은 생소한 만큼 투자자들은 실제 실적을 확인한 후 매수하고자 하는 심리가 강하다"고 짚었다.

국내 시장 전반에서 한국 기업의 AI 투자와 전산 인프라 예산 확대 움직임이 나타나고 있으나, 확인 후 진입하려는 관망 심리가 주가를 누르는 요인이다. 현재 주가에는 본업 저성장 우려만 반영됐을 뿐 데이터센터 사업의 기대감은 담기지 않았다는 평가가 나온다.

테넌트 발표 지연과 계약 다변화 전략

데이터센터 입주 기업인 테넌트 발표가 미뤄진 점도 투자 심리에 부담을 줬으나, 이는 시장 변화에 맞춘 전략적 대응으로 풀이된다. 테넌트(tenant)는 데이터센터 서버 공간과 전력을 임차해 사용하는 기업 고객을 뜻한다. 어떤 기업이 데이터센터를 얼마나 장기간 이용하느냐가 사업 수익성을 가르는 핵심 기준이다.

AI 산업 성장에 따라 글로벌 주요 데이터센터의 마진율과 수익 구조는 개선 흐름을 보인다. 국내 시장 역시 관련 수요가 확대될 가능성이 점쳐진다.

정 애널리스트는 "네이버의 테넌트 발표 지연 또한 사업상 불확실성보다는 빠르게 변화하는 데이터센터 시장 상황에 대응하는 것"이라며 "대형 테넌트에 의한 장기 계약보다 다수 테넌트와 단기 및 장기 계약을 적절히 믹스함으로써 수익성을 높이는 전략을 세울 것"이라고 내다봤.

한국투자증권의 투자의견 및 주요 지표

한국투자증권은 네이버 주가가 밸류에이션 저평가 구간에 들어섰다고 판단하며 목표주가 36만원과 '매수' 의견을 유지했다. 정 애널리스트는 "데이터센터 시장에서의 우호적인 변화와 앞으로 국내에서도 이 시장이 성장하기 시작할 것"이라며 "지금의 낮은 밸류에이션은 투자 기회로 접근하는 것이 바람직하다"고 설명했다.

최근 네이버의 주요 시점별 주가 추이와 한국투자증권 투자 지표는 다음과 같다.

표: 네이버 주가 변동 및 한국투자증권 투자 지표

출처: 한국투자증권 (2026년 10월 20일 발표 기준)

네이버의 현재 주가는 4개월 전 고점과 비교해 약 10만원 하락해 목표주가 36만원과 큰 격차를 나타내고 있다. 증권가는 본업 우려가 주가에 상당 부분 선반영된 만큼, 데이터센터의 구조적 성장성을 감안한 분할 접근이 유효하다고 평가했다.

출처

• 한국투자증권 기업분석 보고서 (2026.10.20)