증권가, 카카오 '목표주가' 낮춘 이유…AI 사업 지연·분할 불확실성

AI 비전 제시에도 주가 신저가…냉담한 시장 반응

카카오가 새로운 인공지능(AI) 비전을 발표했지만 시장 반응은 냉담하다. 증권가를 중심으로 카카오 목표주가 하향 조정이 잇따르는 가운데, 주가는 52주 신저가를 경신했다. 내년 1월로 예정된 인적분할의 불확실성과 AI 사업의 더딘 수익화 계획이 투자 심리를 위축시킨 것으로 풀이된다. 카카오 주가는 지난 13일 장중 3만250원까지 하락했다.

'이프 카카오 26'서 공개된 AI 어시스턴트 '카나나'

카카오는 지난 13일 경기 용인 AI 캠퍼스에서 연례 개발자 행사인 ‘이프 카카오 26(if kakao 26)’을 열고 새로운 AI 서비스 비전을 공개했다. 핵심은 AI 어시스턴트 ‘카나나 스페이스’다. 이 서비스는 카카오톡 대화방에서 이용자의 맥락을 파악해 예약, 쇼핑, 정보 검색 같은 다양한 작업을 수행하는 개인 비서 역할을 목표로 한다.

잇따른 목표주가 하향…증권가 냉담한 평가

새 AI 서비스 공개에도 증권가는 싸늘한 평가를 내놨다. AI 사업 수익화 지연과 인적분할의 불확실성을 들어 목표주가를 일제히 내린 것이다. 15일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 현대차증권, 삼성증권, 엘에스(LS)증권 등은 카카오의 개발자 행사와 기업설명회 이후 발표한 보고서에서 목표주가를 낮췄다.

외부 서비스 연동 지연, 멀어진 수익화

카카오의 AI 전략이 부정적 평가를 받는 주된 이유는 수익화와 직결된 외부 서비스 연동이 늦어지고 있기 때문이다. 당초 연내 가능할 것으로 기대됐으나, 사업 추진 속도에 대한 우려가 커졌다. 선유진 엘에스증권 연구원은 보고서를 통해 “외부 커머스 연동이 지연되면서 성장동력 공백이 우려된다”고 분석했다. 카카오 측은 파트너사의 개발 부담과 예상보다 낮은 국내 커머스 기업들의 관심으로 실제 서비스 연동까지 9개월에서 1년가량 소요될 것이라고 설명한 것으로 전해졌다.

인적분할 불확실성과 시너지 입증 과제

내년 1월로 예정된 인적분할도 불확실성을 더하는 요인이다. 카카오는 AI 중심의 본체와 투자전문회사로 나뉜다. 오동환 삼성증권 연구원은 “인공지능 에이전트 경쟁력 확보를 위해선 소셜 그래프(이용자 관계망), 거래 정보, 결제 기능의 유기적 통합이 필수적”이라며, 분할 후 법인 간 시너지와 운영 효율성을 증명해야 한다고 지적했다.

주주 달래기 나선 카카오, 신뢰 회복 과제

카카오는 소액주주 간담회를 여는 등 주주 달래기에 나섰다. 주주가치 훼손 논란을 해소하고 신뢰를 회복하려는 시도다. 지난달 1차에 이어 오는 20일 2차 온라인 간담회를 진행할 예정이다. 하지만 시장의 신뢰를 되찾으려면 구체적인 AI 수익화 모델 제시와 인적분할 후 시너지 입증이라는 과제가 남았다.